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達誠基金市場觀察 2021-11-07

時間:2021-11-08

達誠基金市場觀察

2021-11-07

市場回顧.png  

      

上周市場的主要指數情況回顧:上證指數收報3491.57點,周下跌1.57%;滬深300指數收報4842.35點,周下跌1.35%;創業板指數收報3352.75點,周上漲0.06%。具體的宏觀、市場、風格及板塊的觀察分析如下:  

   

市場展望.png 


宏觀層面   

 

宏觀-海外:即便就業情況繼續正?;?,在taper落地前后,美債收益率和實際收益率反而隨靴子回落,通脹預期保持高位。美股隨利率回落和陸續公布的三季報而繼續反彈,華爾街今朝有酒今朝醉。   

宏觀-國內:短期數據顯示國內假性滯脹狀態消失,增長因子和通脹均向上波動,對應假性復蘇,使得市場擔憂減弱。匯率繼續升值、信用利差回落,利率指標繼續反彈。  

宏觀-流動性:上周十年期國債收益率快速回落,對應資源品物價得到初步控制,但短期借款利率繼續緩慢回升。  

宏觀-大宗商品:商品總體疲軟,雖有超跌反彈需求,但CRB和PPI有做頭之相,黃金反彈。豬肉價格底部震蕩蓄勢。

    

市場層面    

            

市場-投機度:投機度模型顯示,市場偏好近期自中低位便開始好轉,投機者(典型如量化私募)從周期股的潰敗中恢復過來開始轉戰科技和消費股??傮w偏正面,未來市場行情的持續性需關注這部分投機情緒的走向。

市場-微觀流動性:1、ETF份額方面,過去幾周總體凈申購,偏正面,主要流入方向為科技和部分消費主題。2、外資方面,北向資金回流速度降低,但尚未明顯回落,中性。

市場-技術分析:1、創業板進入中線技術反彈中后期,關注能否加速,加速的必要條件是創新藥的超跌反彈;2、中證500進入調整尾聲,或即將隨周期超跌反彈;3、50這波弱反彈結束;4、納斯達克反彈中期;5、恒生科技進入反彈中期,6、大宗之母進入調整期,周期風格超跌反彈時整體缺乏底氣。

  

風格層面

   

風格(泡沫化模型):如月報預期,成長科技風格風頭正勁,消費風格內部分化總體震蕩,周期和穩定風格繼續回落,金融風格由于利率回落暫時依然起不來。  

風格-風險平價模型:新能源板塊性價比最早回升,但由于各種基本面交易面原因,上周性價比略有回落,資金在科技內部輪動,電子等TMT板塊成為承接者。盡管景氣度角度新能源alpha更優,但資金向電子等傳統科技行業輪動的beta收益也不應忽視(和月報觀點一致,強烈建議關注科技內部輪動)。另一賽道風格中,消費行業繼續走強,景氣度最弱的醫藥低位蓄勢補漲,主要原因是大眾消費漲價潮已經先于剪刀差開啟,背后邏輯從消費升級轉為消費降級。 

         

板塊層面       

 

主題板塊(FOF模型):中周期中,趨勢良好的板塊包括,科技風格中的電子半導體5g、新能源和汽車、軍工、傳媒等,以及成長為主的納斯達克。邊際上電子和半導體等邊際增加,光伏類邊際減少,顯示偶然事件加速風格內部小輪動。此外,消費風格主題指數均邊際減少。 

北向資金(聰明錢跟蹤):十一月第一周外資主要流入食品(大眾消費),醫藥(超跌),電子(科技輪動),化工,休閑、計算機、電氣設備等。流出大金融、地產家電、資源相關。     


   

 

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